蛋同学2020-08-05 22:44:45
蛋同学21min时候，为什么spot rate上升趋势的时候，coupon增加ytm会下降呀？？我拿到的coupon变多了为什么我的收益率（YTM）还会下降？？
回答（1）
Adam2020-08-06 16:04:21
Adam同学你好，
首先，根据各个即期利率计算出债券价格，然后根据债券价格去倒推YTM。所以说YTM是对spot进行“平均”。
一种简单的理解方法：首先，YTM是关于即期利率Z的方程；当coupon上升时，债券资金回拢的速度(类似duration)就越快，所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。如果利率上扬，也就是z1<z2，低的即期利率比重高了，YTM自然就降低了。同样的，如果Z1>Z2，那YTM就增高。
另一种理解方法：将其立即为一种现象。
要通过假设spot去计算不同coupon下的债券，然后去倒推YTM，如下图
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