Adam2020-08-04 16:53:17

同学你好，
简单来说为了防止违约风险。
在场外衍生品市场上，通过中央清算机构来进行的话，是没有一个专门的维持保证金的要求的，是根据实际价值变动的一定百分比来确定变动保证金的，不一定是有一个门槛值的。它们是怎么确定出来的呢？初始保证金，主要处理的是当这笔交易发生违约之后，清算所支出的清算成本，也就是说初始保证金的确定是根据风险的极端情况来确定的。也就是根据当违约的时候会带来什么样的风险来确定的，所以它考虑的是违约时候的清算风险。变动保证金，主要处理的是违约之前的资产价值变动带来的不确定性，它是根据每天的损益的变化来确认的。所以，变动保证金处理的违约之前的，而初始保证金处理的是违约时的，这是它们之间的一个差异。
变动保证金的确认，一般用的是估值模型，就是估计一下资产每天的价格变动情况，根据价格的涨跌幅度，来确认每天的变动保证金。初始保证金的确认，一般用的是极端风险度量的方式，比如说用VaR或者ES。这个是初始保证金和变动保险金之间的差异。