天堂之歌

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青同学2020-08-03 19:41:37

可以具体讲一下这题吗

回答(1)

Adam2020-08-04 15:18:45

同学你好,
行使一家公司的普通看涨期权对于在市场上交易的公司股票数量没有任何影响.如果期权承约者不拥有公司的股票,那么他在期权被行使时必须在市场上按通常的方式买入股票,然后按执行价格卖给期权的持有者.权证与雇员股票期权和一般看涨期权的不同之处是在权证与雇员股票期权被行使时,公司必须首先发行更多的股票,然后再以执行价格卖给期权持有者.由于执行价格低于股票的市场价格,这些期权的行使会对市场上现有股票持有者的利益产生稀释效应.
这种潜在的稀释效应是否会影响我们对既存权证的定价方式呢?答案是否定的。因为我们假定市场是有效的,那么股票价格已经反映了已有的权证的稀释效应.
在发行新权证没能增加公司价值的假设下,公司想计算发行权证的费用。我们假定这家公司总共已经发行了数量为N的股票,每股的价格为S_0,公司考虑发行M份新期权,每份期权可以使期权持有者以K的价格买入1股股票。公司在今天的市值为NS_0。这一价值不受发行新权证的影响。假设在没有发行权证的前提下,股票价格在权证满期时刻T的价格为ST。这意味着,在时刻T股权和权证的价值(无论发行权证或不发行权证)的总和为NST。如果权证被行使,由执行价格所带来的资金流会使股权和权证的价值总和变为NS_T+ MK,这一价值会在N+M股股票进行分配,因此,在权证被行使后,股票价格变为(NS_T+MK)/(N+M).
期权持有者行使期权所得收益为(NS_T+MK)/(N+M)-K
转换后就是下图。
发行权证的成本就是每一份权证价格*分数

期中看涨期权c的价格计算如下

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