Adam2020-08-03 17:24:38

同学你好，
469这里实际上说的就是普通债券的久期问题，coupon越大，久期越小。（强调的是麦考利久期，麦考利久期是现金流的平均回流时间）
我们可以对比一下：相同条件下的零息债，与付息债，
零息债券由于没有coupon，他的平均回流时间就是债券期限。
而付息债券，由于中间有coupon支付，所以平均回流时间会缩短，会小于债券期限。


474说的就是callable中有负凸性的存在，那么会产生什么影响。（负凸性是在利率下降时发生的。）
其实简单理解就是斜率的问题。
当利率下降时，从负值到负无穷大，但是由于负凸性的存在，会使得斜率从负无穷大有所提升。
注意在修正久期是一种绝对值的概念，所以是会降低修正久期（有效久期是对修正久期的近似估计，所以也会降低）。

475这题主要考察effective duration和modified duration的区别。
modified duration主要用在普通债权，也就是未来的现金流是确定的。就是一般的普通债
effective duration可以用在含权债，也可以用在普通债。它不要求现金流是否是确定的。比如衡量callable bond的久期就要用ED，因为callable bond的未来现金流可能是不确定的。
用修正久期的前提条件是未来的现金流是确定的，ABD3个选项都会导致未来的现金流不确定，而C选项和现金流没有什么关系，它描述的只是一个客观现象而已。