啊同学2020-08-01 11:39:35
啊同学想问一下老师，456题和458题里面的callable和 putable有关问题，根据公式，为什么458不是选a? 是和investment. issuer有什么关系吗，459题b选项也是这个问题。还有459的c选项，画出图可以知道在价格相同的时候，原始债券比含权债券的利率更低啊所以我觉得c也不对。还有d选项，当利率上升，债券价格下降根据公式pv=fv/（1+r）^n可依知道折现因子上升，但是后面那句话不太理解。麻烦老师解释一下画线这个意思
回答（1）
Adam2020-08-03 16:27:40
Adam同学你好，
可赎回债券（callable bond）赋予债券发行人未来可以以约定价格将债券买回的权力。也就是对于发行人来说是卖债券+持有看涨期权。
所以对于债券持有人：invester，相当于持有普通债券再卖出看涨期权。
可回售债券（putable bond）赋予债券持有人未来可以以约定价格将债券卖回给发行人的权力。所以可回售债券的持有人相当于持有普通债券再买入看跌期权。
因此发行方issuer：卖债券+卖看跌
459B悬挂想就是这个意思，是calable的issuer方。
C选项，Putable bond就相当于个一个普通债券加上一个看跌期权，这个看跌期权可以保护投资者免受价格下跌的损失，因为这是对投资者有好处的，所以会受到市场的追捧，因此putable bond的收益率也降下来了。
D选项，当利率上涨的时候，反向浮动利率票据的债券的利率是下降的，意味着收到债券的利息是下降的，而利息在计算债券价格的时候，是做分子的，因此算出来的债券价格会较小，D选项正确（划线的部分是反向浮动利率的知识，已经很久不在考纲范围内了）
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