Adam2020-08-03 16:06:31

同学你好，
A，卖出盘跌期权，此时组合的delta为正。要想达到delta中性，也就是经过调整后新的组合delta=0，也就是正delta+负的delta=0.
也就是要引入负的delta。也就是在原组合的基础上，加入一个负delta，使得新组合的的delta=0.一般情况下，在进行delta对冲时，使用的时与标的资产相关的线性衍生品（此类产品gamma为0，引入时不会引起gamma的变化）。
B:A强调的时delta的对冲。而不是所充期权的所有风险（包括gamma），由于期货等线行产品没有gamma。所以使用期货去对冲gamma效果不好。而且A强调的是delta线性（没有说要对冲gamma），B说的是大小幅度时都可以。大幅度时是有gamma存在，gamma会起作用。

D,原组合gamma存在，想要达到gamma中性，需要引入期权，而引入期权的同时，会引起原组合的delta的变动。此时为了将delta变为原来的状态，需要引入线性产品（如期货，因为线性产品没gamma。引入时不会引起gamma变动），将delta变为原来的状态。

简单来说：使用期权对冲gamma，由于后来加入的期权会使得组合的delta变动，因此此时还要对delta对冲。使用线性产品