Adam2020-07-29 17:23:05

同学你好，
交割标的很多，但在期货合约中，期货报价是只会有一个的，即有且只有一个报价，为了交割能够完成，并且能够反映产品实际的价格，此时芝加哥交易所（CME）提供了一个转换因子（conversion factor），它会对所有可交割的债券都提供转换因子，转换因子的作用是计算空头方交割债券的实际价格。
空头方到期交割债券，交割债券交割的是全价（报价报的是净价）。
全价=（最新的期货报价×转换因子）+应计利息
净价=最新的期货报价×转换因子
债券的转换因子是这样确定的：假定所有期限的利率均为年利率6%（每半年复利一次），某债券的转换因子被定义为在交割月份的第一天具有一元本金的债券的价格。为了便于计算，债券的期限和券息支付日的时间均下调为3个月的整数倍。这种做法使交易所产生了一个较为全面的数表。如果在取整后，债券的期限为6个月的整数倍，那我们假定第一次支付利息为6个月之后。如果在取整后，债券的期限不是6个月的整数倍（即包含另外3个月），我们假定第一次支付利息为3个月后，支付利息数量中应剔除应计利息。