天堂之歌

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赖同学2020-07-22 18:57:48

就是这两幅图片的比较当中,这个ABC在第二幅图片里面不就算是非系统性风险了吗?为啥在点的比较中,他还能算是系统性风险啊?老师我不是很理解这个意思。

回答(1)

Adam2020-07-23 17:16:48

同学你好
CML上的点一定在SML上,因为SML是通过CML推出来的。一个组合包含系统性风险和非系统性风险。如果组合中资产的数量比较大的话,一般是大于30个资产,就可以认为这个资产组合是没有非系统性风险的,只有系统性风险了(因为非系统性风险被分散了),如第一个图中的上图A点。

CML线上的投资组合只投资于市场上的风险资产和无风险资产,换言之,他们只存在系统性风险(上图的ABC三点的系统性风险都是一样的,都是A),而你回到SML,SML是不是只考虑系统性风险贝塔?因此CML上的点一定在SML上面。   那么反过来就不一定了,SML只考虑系统性风险没有考虑非系统性风险,这也是一个很大的问题,SML可以对任一资产和投资组合进行定价,但是并没有规定这些资产组合是well diversified的,所以他们不一定落cml上。(也就是从下图去推导上图,A撇点实时说明大家的系统性风险一样,并不能说明大家的总风险一样)

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