蔡同学2020-07-20 13:48:24
蔡同学对于利率期货而言，选择最便宜可交割债券时候，快速确认方法里面使用利率走势划分的，利率期限结构向上选择久期大的债券，利率结构向下，选择久期小的债券，能具体解释下为何这样选择吗？
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Adam2020-07-20 18:32:35
Adam同学你好，
净成本=交割债券报价-期货报价×转换因子，在一份合约临近到期时，期货报价和转换因子几乎都是确定的，唯一不确定的是交割债券报价。
当利率期限结构是向上的话，利率上升，债券价格下降，此时空头方希望价格下降的越多越好，因此倾向于选择久期大的债券，同理，反之，当利率期限结构向下，空头方倾向于先考虑久期小的债券。
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当利率期限结构向下，空头方倾向于先考虑久期小的债券，这是为什么呢？利率期限结构向上选择久期大（价格对利率敏感性更大）可以理解的。
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对于利率期限结构向下，是否可以理解为长期利率低于短期利率，利率对价格的敏感程度低，即斜率更小，选择久期更小的债券？
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向下，说明利率是下降的状态，那么债券价格是上升的，作为空头方，肯定要选择债券价格越低越好（上升幅度的越小越好），所以倾向于久期小的
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