W2020-07-09 11:54:05
W老师，这题答案好像印错了，所以具体应该怎么做呢
回答（1）
Adam2020-07-09 15:59:37
Adam同学你好，
这题实际上使用期货（线性产品）去对冲看涨期权（非线性产品）。
当利率小幅变动时，期货对冲期权是可以的。
但是利率大幅度变动时，期权由于凸性的存在，期货没办法完全对冲期权。
1：当利率下跌，债券价格上涨，call的多头上涨，由于凸性的存在，多头涨的更多（凸性使其“涨多跌少”）。对应的空头，亏得更多。当利率下跌，债券价格上涨，期货上涨。所以二者结合，是loss。（选A）
2.：当利率上涨，债券价格下跌，call的多头下跌，由于凸性的存在，多头跌的更少（凸性使其“涨多跌少”）。对应的空头，赚得更少。当利率上涨，债券价格下跌，期货下跌。所以二者结合，是loss。
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