栾同学2020-06-29 21:45:18
栾同学老师 我学了BSM模型 但还是不懂为什么 it can be optimal to early exercise an American put. Let’s say K=50, despite how low S gets, I’ll always receive 50 as my minimal. But as time goes, S might also increase to 55, then I can sell for a higher price. So why not wait?
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Adam2020-06-30 18:53:45
Adam同学你好，你持有一个看跌期权的目的，是未来以固定价格卖。（隐含的担心就是：担心未来资产价格下跌）。如果你期望的是未来资产价格上涨，你一市场价格卖，那你持有看跌期权有什么意义呢？。
所以他担心的就是担心未来资产价格下跌。行权可以获利。什么时候获利最大呢，自然是资产价格下跌至0，获利最大K
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谢谢老师的解答，虽然公式层面上我可以当背住这个定义， 当S reaches 0, K - 0 = max. profit; 可是内心我其实还是无法理解的，也就是说假设我看准楼价会跌，买了个看跌期权，我希望他跌，然后执行期权（以比市场价高的价格卖出）。可是疑惑：
1. In reality, 无论S跌倒多少甚至是零，我的实际收益或最高收益其实就等于K，我的净资产并不会因为S跌至多少而增加，所以公式 K-S 所得出来的收益让我有点无法理解，S越跌，收益越大感觉更像是自欺欺人，给投资者的心理安慰或为了公司的帐面好看而做的事情。（纯属个人理解，不知对错，老师不要喷我。。。）
2. 既然我怎么样都可以最终以K值卖出（将这作为 worst case scenario), 但提前行权会让我失去主动权，虽然我是看跌的，但万一黑天鹅事件发生，他突然涨了呢，那我以市场价卖出还可以得到高出K的部分，那为什么不等到近 expiry date 时再做决定而要选择提前行权呢？
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1.你可以这么理解，我以行权价（100）卖资产，和如果资产价格下跌至10，我直接以市场价格（10）卖资产。二者相比，以100卖资产比以10卖资产多赚了90。这个90实际上就是你手中看跌期权所起到的意义。、我没花钱持有了一个看跌期权。这个看跌期权为我带来了90 的收益，否则的话我只能卖10元。
持有看跌期权是想在价格下跌时提供保护，当资产价格上涨时，你的这个保护也就没有了意义，所以看跌期权的所能提供的意义为0
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谢谢老师的耐心解答
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不客气哈
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