汤同学2018-01-12 22:14:08
汤同学1.请问notes第一本风险管理基础P183页第六题算出来预期收益率10.94%，大于市场收益率10.4%为何要做空？不能理解答案解释
回答（1）
Wendy2018-01-16 10:35:34
Wendy同学你好。你计算的结果是正确的，但是这题的比较应该是计算出来的这个资产简单的平均收益（10.6%）和通过CAPM计算的结果（10.94%）进行比较。因为这个是同一个资产，定价应该是一样的。但是通过不同的计算方法，得到的收益却是不一样的，所以应该是有一个合理，一个不合理（或者说一个相对的合理或者相对的不合理）。
而CAPM我们认为它定价出来的应该是合理的收益率，也就是这个资产合理的收益率是10.94%，而观测到得（简单求期望）的收益率是10.6%。收益率和价格是反向管理，收益率低估（10.6%小于10.94%），所以价格应该是高估了。所以应该卖掉或者卖空。
这里要注意，如果没有特别说明，通常答案说的是价格的高度低估。这个在其他题目也是使用的。
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