沈同学2017-12-27 16:11:57
沈同学Drysdale 一开始没有计算的AI ，后来是怎么慢慢将Accured interest吐出来形成损失呢
回答（1）
Wendy2017-12-28 11:57:04
Wendy同学你好，其实这个案例考点在于 大通曼哈顿，这个操作算是进阶内容可以不用掌握（原版书没有过多介绍）。考试中也没有考过。
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我想理一下思路，还是很想知道（拜托了，老师）
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同学你好。Drysdale发现了一个系统的漏洞，通过这样的操作是可以获利的。简单的说：集中做空国债。如果做空（关于做空这个概念在第三门课会具体学习，做空相当于国内市场的融券，只不过国内的融券一般是指股票。这个案例中涉及的是做空债券。过程是：1.自己是没有国债的需要借；2.把借来的国债卖掉。主要是看空市场的时候如此做。3.过段时间去市场上买回一批国债，还给原来的借出方）国债，收益如下分析：卖出国债收益是市场报价+累计利息（关于这个知识点在第三门或第四门会详细讲到）；再去市场上买回债券还回去收益是负的市场价格。
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现在来分析这个收益，当市场报价下降的时候，Drysdale会获利，获利的空间有两个来源，一个是做空带来的收益（比如，卖价是100元，而市场价格下跌，买回来的价格是80，这个做空就获20元），一个是累积利息（AI）；
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当市场报价不变的时候，Drysdale也会获利，就是这个累计利息（简写AI）；只有当当市场价格上涨的时候，Drysdale会损失。
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以上，是对Drysdale策略的分析。通过分析发现，Drysdale获利的可能性是非常大的（只要债券价格是上涨或者不变即可）。结果，到1982年到1985年，美国债券大幅反弹，Drysdale巨亏。连带Chase招收亏损。
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