mcp_mvp2017-12-19 11:35:25
mcp_mvpBinomial Tree 图中原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option。如果我用long delta份stock，再long一份put option，是否也能起到同样的效果？即22delta - 0 = 18delta +3 如果思路是对的，但是书里没有采用long put option的策略，或者说long put option不是最优策略，是否是因为实际交易时long option需要付费？
回答（11）
Wendy2017-12-19 15:21:41
Wendy同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
所以不用下面这个组合来定价，因为它达不到我们的要求。
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谢谢老师。想追问一下，那么“short stock + long call”呢？是不是也能组成一个risk neutral的组合（delta正负相反，随股价上升价值走向相反）？另外， 从老师的答复复习了“covered call”和“protective put”的名词，其他组合有类似的名词吗？比如刚刚提到的“short stock + long call”，以及“short stock + short put”,谢谢
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同学你好。1.short stock + long call构造出来的策略，其实是看跌的，当股价上涨的话，这个组合是亏钱的（只不过亏的钱是一定的，是不变的），反而股价下跌的时候，这个组合是赚钱的。这不是一个无风险的组合。2.期权构造出来的组合有很多，主要是集中在金融市场与产品中，这个你可以做一个重点学习。3.在二叉树中，其实只要会用二叉树来计算期权的价值即可，都是有公式的。
Wendy2017-12-19 15:21:54
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
所以不用下面这个组合来定价，因为它达不到我们的要求。
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Wendy2017-12-19 15:22:07
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
所以不用下面这个组合来定价，因为它达不到我们的要求。
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Wendy2017-12-19 15:21:44
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
所以不用下面这个组合来定价，因为它达不到我们的要求。
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Wendy2017-12-19 15:21:55
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
所以不用下面这个组合来定价，因为它达不到我们的要求。
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Wendy2017-12-19 15:22:05
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
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Wendy2017-12-19 15:21:58
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
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Wendy2017-12-19 15:21:56
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
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Wendy2017-12-19 15:22:07
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
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Wendy2017-12-19 15:22:08
同学你好。
首先，在给期权定价的时候，因为期权未来的收益是不确定的（可能有收益，可能为0），所以定价起来不是很容易。这里通过构架一个组合：“原版书构建的组合是long delta份的stock，short一份call option”，这个组合也叫作无风险组合，因为不论未来股价如何变动这个组合的收益是不变的（covered call）。组合的未来的收益是确定的，而股票的价值也是知道的，进而就可以求出期权的价值了。所以，这个long delta份的stock，short一份call option，是给我们给期权定价的一个思路。
而“如果我用long delta份stock，再long一份put option”，这个组合未来的收益就不是确定的了，它是protective put，整个组合的价值会随着股价的上涨而上涨。所以，不能用它来合成，给期权定价（期权之所以很难定价，一个很主要的原因就是它未来的收益是不确定的。）
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