Adam2019-09-29 15:13:12

同学你好，简单来说
远期利率协议锁定的是未来一段时间的利率，所以读者要对这里的“时间”有一定了解，时间的意思表示，以FRA 1×4为例， 其中1表示远期合约从1月末开始，融资3个月，4月末结束。
远期利率协议在1时刻，也就是交割日交割收益，然而收益是根据未来“1-4”这一段市场的实际利率，和事先约定的这一段期间的利率轧差计算的，所以计算的是4时刻的收益，但如果考虑时间价值，计算交割日结算价值的话，需要将4时刻的收益折现到1时刻。如果需要计算远期合约价值的话，也就是即期日远期合约的价值，需要将4时刻的收益折现到0时刻。
对于远期利率协议的多头方而言，锁定的是T_1~T_2时刻的借款利率，即T_1~T_2时刻付固定利率，收市场利率，那对于远期利率协议的多头方而言，远期利率协议的价值：
V_(FRA,付固定利率（pay fixed rate,   RK ） )=L（RF-RK）（T2-T1）e^(-R2 T2 )