程同学2019-09-28 16:17:06
程同学第49题 梁老师讲到s和i的相关性大于0，所以future rate大于forward rate。但是在基础班的讲义中提到相关性小于0，future price is lower than forward price。这两点怎么理解？
回答（1）
Adam2019-09-29 14:59:11
Adam同学你好，
49题实际上应该是从S和i的负相关的角度出发的。当S与利率负相关时，当利率上升，期货价值下降，对于期货的多头而言，产生亏损，亏损产生的融资费用以较高的利率进行融资（因为负相关，此时利率上升），当利率下降，对于期货的多头而言，负相关，期货价格上升，保证金余额上升，多余的保证金可以取出以当前较低的利率进行投资。综上所述，当利率与资产价格负相关时，期货赚钱的时候赚的钱更少，亏钱的时候亏的钱更多，期货相比较远期，吸引力更差，所以此时期货价格低于远期价格。（期货利率高于远期利率）
如果是正相关：期货的多头比远期的多头更具吸引力，期货价格稍稍高于远期价格。
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