李同学2019-09-22 14:28:58
李同学老师好，308题中A项，是如何理解的？答案解析中，第一句话中的价值与利率是强负相关的？这个价值是短期存款的价值吗？如果是的话，如何理解负相关关系呢？
回答（1）
Adam2019-09-23 20:27:55
Adam同学你好，
这里就是远期利率与期货利率的差异：凸性调整
当利率与标的资产价格是反向关系的话，由于当S与利率负相关时，当利率上升，期货价值下降，对于期货的多头而言，产生亏损，亏损产生的融资费用以较高的利率进行融资（因为负相关，此时利率上升），当利率下降，对于期货的多头而言，负相关，期货价格上升，保证金余额上升，多余的保证金可以取出以当前较低的利率进行投资。综上所述，当利率与资产价格负相关时，期货赚钱的时候赚的钱更少，亏钱的时候亏的钱更多，期货相比较远期，吸引力更差，所以此时期货价格低于远期价格。
而且由于结算机制等原因会导致远期利率低于期货利率
远期利率=期货利率-1/2 σ^2 T_1 T_2
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