Adam2019-08-30 17:09:57

同学你好capm假定投资者追求效用最大化
效用：投资者的满意程度。无差异曲线上的任意一点所构成的收益——风险组合回报给投资者的满足程度是一样的。无差异曲线越靠近左上方，带给投资者的效用和满足感也越高。比如无差异曲线I_3在相同风险σ下带来的效用大于I_2。看下图

你投资了一个组合，把这个组合过去一年的收益数据都拿出来，如果数据足够多的话，就会形成一个类似正态分布或者一个有分布的图形，出现在尾巴的收益，就叫做tails of return distribution。一般是一个极端的损失，或者是一些极端的收益，但是在我们FRM里，一般指的是极端的损失。关于这个概念，等学完第四门课就会有一个更深入的认识。
tails of return distribution这里可理解为极端的损失。这里其实是一个迷惑项，在CAPM中计算的收益率，并不关心你收益的分布到底是啥