黄石2026-07-17 18:26:58

同学你好。这个内容等你学完第三门课会更好理解一些。MGRM是做多短期期货来去进行对冲。在短期期货即将到期时，MGRM需要平仓（也就是进入反向的空头头寸）、然后做多一个新的短期期货，这就是所谓的滚动对冲。如果futures price > spot price，也就是contango，我们来分析一下：在滚动对冲中，平仓时进入的空头头寸的卖价是近似等于spot price的（这一点在第三门课中会讲，随着合约趋于到期，理论上futures price会等于spot price，否则就有套利机会），而做多新的短期期货要以一个高于spot price的新futures price去买入（这是contango下的情况）。因此，此时MGRM相当于是买高卖低、进而遭受了亏损。反过来，backwardation时这么做就会盈利。