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黄石2026-07-13 10:18:06
黄石同学你好。题目明确要求investing in fixed-income securities with negative duration。puttable bond的duration > 0，不符合要求。
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老师这些选项里的duration怎么看正负啊？
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同学你好。
A和B都是bond，不用管是callable还是puttable，它们的久期都是正的，对应利率上升/下降，债券的价格下降/上升。只不过callable bond有一个negative convexity的特征，可能容易混淆。
对于C，进入利率互换作为支固定收浮动的一方，对应每期有固定现金流支出，浮动现金流流入。这有些类似于做多浮息债、做空固息债的头寸（二者面值相等，到期时一收一支相互抵消，对应互换到期时没有本金现金流的交换）。做多浮息债、做空固息债头寸的久期 = 浮息债久期 - 固息债久期。浮息债久期较固息债更短，等于距离下次利率重置日的时间（这个可以简易理解：到了下次利率重置日，利率被重置、利率风险也跟着被重置，进而衡量利率风险的久期等于距离下次利率重置日的时间）。因此，浮息债久期 - 固息债久期 < 0，故此题选C。
对于D，和C一样，只不过头寸和C是反过来的。
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