秦同学回答（1）
黄石2026-04-20 09:31:45
黄石同学你好。在计算组合的VaR时，delta-normal法确实会用到方差协方差矩阵，然后基于矩阵的运算求解VaR，这也是参数法的典型特征。一级的话这个当做结论记住即可，二级才会更多涉及到组合层面VaR的计算。下面我放了个例子，这个例子是五个零息债券的组合，第一张图中第二列是每个零息债券的价值，第三列是基于课上的公式算出来的每个零息债券的dollar VaR；第二张图是不同期限零息债券的相关性矩阵（也就是协方差矩阵的“标准化”版本）；第三张图是组合层面VaR的计算。一级考试的话你能知道单个债券的VaR怎么算就足够了。
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