秦同学回答（1）
黄石2026-03-30 14:35:57
黄石同学你好。MGRM是做多短期期货来去进行对冲。在短期期货即将到期时，MGRM需要平仓（也就是进入反向的空头头寸）、然后做多一个新的短期期货，这就是所谓的滚动对冲。如果futures price > spot price，那么在滚动对冲中，平仓时进入的空头头寸的卖价是近似等于spot price的（这一点在第三门课中讲过，随着合约趋于到期，理论上futures price会等于spot price，否则就有套利机会），而做多新的短期期货要以一个高于spot price的新futures price去买入（这是一开始的设定）。因此，此时MGRM相当于是买高卖低、进而遭受了亏损。
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