黄石2026-02-16 09:43:51

同学你好。在curve-based sensitivity measure的最后一部分。Barbell组合凸性大原因在于凸性本身的性质：凸性是一个两阶指标，其计算公式中用到的是t^2而不是t，这就意味着随着债券期限的上升，凸性并不是线性增长，而是会出现一个指数上升。因此，对于同时投资于短期和长期的债券的barbell组合，由于长期债券的凸性格外的大，所以组合凸性也会更大。这个课上有一个具体的案例，你可以去看一下，期限较长的债券有着相比起来非常大的凸性。凸性更大意味着涨多跌少，如果一个债券涨永远涨得更多、跌永远跌得更少，那么它的表现就是更好的。但是，凸性这个指标是在平行移动假设下进行计算的，因此只能说平行移动情况下凸性越大、债券表现越好。来到更复杂的现实情况中，凸性越大就不一定意味着债券表现越好了。