黄石2025-03-12 09:34:03

同学你好。这里的核心思想是去对冲利率风险。给定一个债券头寸，y下降、债券价格上升；y上升、债券价格下降。这种价格的不确定性就是利率风险。对冲的思想是，在这个债券头寸的基础上，额外引入一个对冲工具头寸，并要求对冲工具头寸的价值在y下降时下降、且下降的幅度正好覆盖掉债券头寸价格的上升；在y上升时上升、且上升的幅度正好覆盖掉债券头寸价格的下降。这样的话，我们可以使得债券 + 对冲工具这样一个整体组合的价值基本不再受y变动的影响。总而言之，我们要求y发生变动后，债券的价格变动 + 对冲工具的价值变动 = 0。

这里授课老师其实就是在做这样一件事情，先计算出了y变动后债券的价格变动，再计算出了y变动后对冲工具的价值变动，然后使得这两个价值上的变动相加 = 0。只不过这些指标确实较为复杂，涉及到的字母会很多。建议同学可以先把对冲的思想理清楚，再回去看这部分推导，应该会有所帮助。