黄石2024-12-31 09:18:26

同学你好。在bond的基础上引入put option的头寸叫做puttable bond，持有该头寸的投资者在持有债券的基础上额外获得了一个在未来以固定价格将债券卖还给发行人的权利（也就是把投资的钱拿回来）。因此，puttable bond理应比普通的债券更贵（因为投资者额外获得了一个好处，这个好处不可能是免费的），而价格更贵意味着利差更低（利差是体现在折现率里面的；价格更贵意味着折现率要更低）。反过来，在bond的基础上引入call option的头寸叫做callable bond，该头寸赋予债券发行方一个在未来以固定价格将债券买回的权利，所以这是对债券发行方的好处。而债券投资者在对手方行权时要履行义务，这点相较于普通债券来说对投资者更不友好，所以callable bond理应比普通债券更便宜。价格更低意味着利差更高。