黄石2024-12-23 10:30:05

同学你好。我们可以对远期定价得出“加成本、减收益”的做法总结，一旦有成本，那就要在S的基础上额外“加”上这部分来去获得F，而一旦有收益，那就要在S的基础上“减”去这部分来去获得F。这里的逻辑可以这么来理解：从买方的角度来看，基于现货价格买资产和基于远期合约买资产，区别就在于一个是现在买，一个是未来买——该区别会使得现货价格和远期价格不一样。比方说持有底层资产可以获得收益，那么基于现货价格、现在买入资产的一方是可以获得这部分收益的，而基于远期合约买资产的一方在合约期间是无法获得这部分收益的。相应地，远期价格就应该稍稍低一些。反之，如果持有底层资产会产生成本，那么还是一样的逻辑，最后远期价格就会稍稍高一些。Convenience yield属于是一种收益，所以我们在rf的基础上减去convenience yield、使得forward price降低以反映“加成本、减收益”的思想。