187****02062024-08-31 11:07:31
187****0206如何理解equity是重要的参数，这个模型是如何判断是否违约呢？
回答（1）
黄石2024-09-02 11:33:50
黄石同学你好。这类模型的底层核心逻辑是，将equity视作标的为公司资产asset的看涨期权，执行价格为公司负债liability，进而对其套用BSM模型（具体设定见下图）。BSM模型中N(d2)是风险中性世界下S > K的概率，在这一体系下即asset > liability（不破产、不违约）的概率。反之，1 - N(d2) = N(-d2)即asset < liability（破产、违约）的概率。这部分内容会在二级信用风险中进行详细展开，一级稍作了解即可。
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