老师，超额抵押是为了保护债券发行方，超额息差虽然是发行方做的一种信用增级，但是为了保护投资者，可以这么理解吗？

non recurring的话为什么要加回啊

老师，为什么市场利率高于房贷利率的时候，借款人会没有动机还款？

请问老师periodically compoundedrisk free rate是什么？

计算组合的volatility，可以把组合当成一只券，每日看他的净值变化来计算。也可以把所有组合里的单个资产用协方差矩阵和权重来计算。这两种方式结果不一样，有什么不同？

题目说预期经济变好。这时候低评级和高评级的债券谁的表现更好？老师给的分析办法是在经济变好的过程中，credit spread变小，所以债券价格上涨。而且低评级债券相比高评级债券对周期敏感性更强。所以低评级债券的表现会更好。但是我认为老师分析的是流量而非存量。题目说经济变好的过程刚开始，也就是说刚走出recession，这时候经济还是很差的，只是在往好的方向发展。这时候低评级债券的credit spread还是最大的，虽然它变化的幅度也最大。但是总体来说它的分母存量还是最大的，所以价格也应该是最小的。我认为分析这个题目不应该看流量，而应该看存量。所以在经济最差的时候，达到经济周期的谷底，然后刚刚走出recession，这时候低评级债券的credit spread仍然最大，它的分母折现因子仍然最大，它的价格仍然最低，它仍然最有可能违约，所以这时候高评级债券应该是表现好过低评级债券

请问cash covered put和cash secured put是不是一会儿事？二者喝covered call的图形是不是一样？

catch-upprovision能再详细讲解一下吗？看的还不是很明白。

non operating G/l有哪些呢

这里为啥是+FVD呢，公式括号里是减啊