第三题，这里面的资本利得税是两个账户都要收吧，然后股票的流动性也好，所以核心考虑因素才是波动率和他的偏离度？

这个y到底是什么

老师，债券含权，用effective D，不含权，用modifiedD，只有immunization，用MacD

Q2，consideration3，It is difficult to hedge tail risks through portfolio diversification,这句话本身也是错的吧？分散化确实可以hedge一些尾部风险吧？还是不可以

B是啥？

Ly这个公式中如果n是偶数怎么办，能举个例子吗

Q4，没懂，说了spread收窄，又说了利率上升，这两个不矛盾吗。 然后怎么判断呢

固收Q50)forward rate对应的期限是0-0.5年 0.5-1 年 1-1.5年…吗

固收Q48)spot rate是零息债券反推出来的ytm，spot curve是不同期限的零息债券推出来的ytm的组合吗？所以C选项连起来是3年期的coupon rate是三年期的零息债券推出来的对吗

Q1，contingent 这个不是要求有surplus吗，这个题目中没有说吧？