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PPT174页,对“without currency risk”的两个策略(假设两国的yield curve都是向上倾斜的,只是一个steeper,一个flatter)有两个问题:1. 在第一个策略中,在steeper国借短期floating换长期fixed,这样看的话有一个gain,就是(Rfixed-Rfloating);同样,在flatter国借长期fix换短期floating,这样看的话有一个loss,就是(R’floating-R’fixed),那么我想问,在每个swap各自的settlement时,出现的loss,是不是就要在flatter国有相应的现金去settle?还是说用在steeper国的gain换成flatter国的货币去settle?这样不就又有汇率风险了吗?2.对于第二个策略,如果预期一个国家的yield curve变得steeper,那直接就long这个国家的future,为什么还要short flatter国的futures?如果这个short的意义在于为long提供资金的话,那不是就又牵扯货币转换,从而有汇率风险了吗?
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