餐饮行业的集中度很低，请问集中度什么意思，什么叫做集中度，怎么理解，我觉得餐饮公司挺多的，而且也是钢需，所以干餐饮得挺多的，请问集中度到底怎么理解

老师好，option不要求新发行股票，那么转换获得的股票是从哪里出来的？

这里最后一条要outperform passive benchmark of 同类endowment是体现在这个公式的哪里？ 这里要outperform passive收益，就是指的要active 投资么

老师能帮忙列一下CFF（financing cash flow)和CFO(operating cash flow)的四宫格吗？一时间找不到之前的笔记了，2*2的表格，展示CFF和CFO的关系与区别。谢谢老师。

R19 第37题 哪里看出公司价值在持续下降呢

老师case2 第四题 是不是最有option 项目的npv最低都是0啊？那holbrook这句话不管是不是有预算限制，都是不对的？

这里洪老师说所谓的liquidity needs就是把下一年需要用的钱先配制成cash，但是我们做个人IPS的一型计算时，求出下一年的liquidity needs，但是这部分liquidity needs还是算在TIA0里面，即是可以产生收益的。但如果要配制成cash，那岂不是不能产生收益了么，那就是要从TIA里面剔除了？

确认一下，actuarial gain是利润表的一个科目吗？谢谢老师

确认一下，PBO（projected benefit obligation)是balance sheet 的一个科目吗？谢谢老师

21题请老师帮忙讲解下，我理解是不是因为第一年实现，所以第二年税基降为50000，最终仍然按75000卖掉，承担税最终一样，只不过pushing the tax liability into subsequent years，获得了再投资收益