陈同学2019-02-28 20:44:09
陈同学衍生品原版书402页那个列题没太明白，即我画红线的地方，第一个当小于7，执行期权的时候，另外又进行了一个新的swap 吗？为什么？ 2、第二道题也是进入了新的swap ？同时又发行了一个新的bond ？为什么？也就是这个进行了两件事？
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Paroxi2019-03-01 18:24:11
Paroxi同学你好。
第一问：这个swaption的行权价是7%。对于固定利率债券的发行人来说，担心利率下降，当利率小于行权价就会行权，然后进入一个收固定，支浮动的swap。这样，他只要支付一个市场更低的利率就可以了，成本降低。
第二问：题目问的是要remove call，那么就进入一个相反头寸的swap，也就是收浮动，支固定。
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这个逻辑我理解，我理解的是行权只就是我标1这个swap 收7,付libor 发生吧 ，为什么多了我标出的2这个swap receive libor ,pay fs (2,5)？
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第二题也是，行权就只有我标出的1这个swap，后面怎么还有2和3？
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同学你好，题干理解是投资者支付7%的利息太多了，用衍生品去对冲一部分头寸，如下图所示，左边是现金流入，右边是现金流出，两个swap组合在一起，支付libor与收libor 相抵消，那最后这个投资者的就是收7%的利息，支FS(2,5)
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如图
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