Simon2024-07-16 16:50:48

同学，上午好。要考虑的是spread的变化。spread变动导致盈亏，就像债券利率变化，产生盈亏。

整体思路是credit curve变陡峭，因为使用long-short CDS strategy，一买一卖，要保证duration neutral（具体是需要满足BPV 5yr=BPV 10yr）。所以买入长期protection，卖出短期protection。

因为credit curve变陡峭，策略是买入长期protection，卖出短期protection。
长期spread上升20bps（买入protection，spread上升对我有利，赚20bps），
短期spread上升10bps（卖出protection，spread上升对我不利，亏10bps），
最终赚了10bps（因为BPV 5yr=BPV 10yr，所以spread可以直接轧差）。

那么gain=BPV×10bps=86,800