开开2024-07-15 15:31:47

同学你好，
这题问卖出Music Plus的交易订单适用的price benchmark是什么？
Wong分析后认为Music Plus的股价快速上涨到15.25是市场的过度反应，并预计Music Plus的股价在当天会快速回到14.2的公允价值。因此，这笔交易属于追求短期的定价错误，即short-term alpha，urgency较高。
A选项收盘价就不适合作为price benchmark，因为预计定价错误很快会消失，所以这笔交易是等不到接近收盘再交易的。
C,这笔交易是为了追求short-term alpha，交易的urgency的比较高的，因此需要快速交易。但TWAP计算的是一段时间内的平均交易成本，因此不太适合用来评估urgency比较高的交易。TWAP每个时间段交易量是平均分配的，因此排除了当天交易中的异常值的。而这个异常值通常就是在高点出现大量卖单，而在低点出现大量买单。Wong是认为该股票是高估了，因此想快速卖出，是有可能在高点大量卖出的，那么Wong的这笔订单本身就是个outlier，因此就不能用排除outlier的TWAP去做benchmark来评估交易。
B，一般基金经理都会保留自己的决策价格，本题中Wong是在Music Plus股价为15.22时决定卖出的。这笔订单用决策价格作为price benchmark，再用实际的平均成交价格与之相比，可以判断出交易执行的情况。因此选B。

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