Simon2024-06-25 11:52:01

同学，上午好。

eliminate down side risk（日元下跌），就是eliminate 欧元上涨风险。

option的标价都是基于欧元的，所以可以通过担心欧元上涨的角度思考。也就是要买ATM Call。然后要降成本，所以要卖option。
如果是卖 otm call，欧元上涨超过一定幅度， otm call对方会行权，我是有风险的。
如果卖put，欧元上涨，put不行权。至于欧元下跌，题目只说了eliminate 欧元上涨风险，所以不用考虑下跌怎么办。

A和B的策略图像见截图。25delta call和put，就是OTM call和OTM put。otm call 价外，行权价一定高于现在，OTM put也是价外，所以行权价一定低于现在。最后的图像我分开画了，前两张红线只考虑了option，没考虑日元持仓。如果考虑日元持仓，日元持仓是一条斜向上的直线，这里的角度是欧元，long JPY，相当于short 欧元，所以欧元图像是斜向下。图3是option加持仓后的曲线，基于欧元角度考虑的。

从最后一张图可以看出，如果欧元上涨，策略A是斜向下的，所以有亏损，没有完全eliminate欧元上涨风险。而策略B，在欧元上涨时，损失被限定了，所以完全eliminate 欧元上涨风险。