cindy2019-02-25 10:49:33
cindy教材reading21 example6中的第三问p436页，请问这里是有ZARexposure,未来要卖ZAR,相当于买GBP,即long GBP，担心GBP上涨，所有以long GBP call option, 问题1，但是为什么还要 long 25 delta put option? 这里的long 25 delta put option 指的是long GBP put option吧？如果未来GBP 下跌，正常买入GBP 就行了，也不需要long GBP put option啊？问题2： 如果答案里的long delta 25 put option 指的是long GBP put option, 为什么long GBP put option 会有unlimited upside potensial? long put 也不会有unlimied upside potensial 吧？顶多就是GBP跌倒0了，仍可以strike 价格卖出GBP,所以向上的potential顶多是strike price，不会unlimited吧？
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Irene2019-02-27 11:49:24
Irene同学你好
问题1，但是为什么还要 long 25 delta put option? 这里的long 25 delta put option 指的是long GBP put option吧？如果未来GBP 下跌，正常买入GBP 就行了，也不需要long GBP put option啊？
同学你好。
因为整个组合要有limited downside risk。如果通过writing ATM put来降低费用，那么就会产生unlimited down side risk，要通过long put来cover。
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问题2： 如果答案里的long delta 25 put option 指的是long GBP put option, 为什么long GBP put option 会有unlimited upside potensial? long put 也不会有unlimied upside potensial 吧？顶多就是GBP跌倒0了，仍可以strike 价格卖出GBP,所以向上的potential顶多是strike price，不会unlimited吧？
是的，这里说得不是特别严谨的。其实是有一个上限的。
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老师好，关于为什么需要long 25 put option 还是不理解，因为要买GBP,不需要控制umlimited downside risk吧？比如GBP跌成0了，成本就0了，越跌越好啊？
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是题干中要求控制downside risk。在第二段第一句话中。
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那long 25 put 对应 limited downside risk, long 25 call对应要求的 unlimited upside potensial吗？还是怎样的对应关系？
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是的，可以这么理解。
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但是答案中long put对应的是unlimited upside potensial,而不是long call与你说的矛盾了，怎么解释？麻烦老师再仔细看下题干和答案，不要误导啊。。。
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同学你好。
不好意思，这里之前看错了一个base currency。所以具体的解释如下：
前面回答的，是在A选项中hedge头寸的构建，是没有short GBP的头寸，也就是单独看put。此时long put是limited downside risk。
答案中的long put 是说hedge的状态中，站在整个portfolio的角度。此时，应该是long put和short put两边抵消，然后unlimited upside potential指的是short GBP position产生的potential。但是问题是这个upside potential也不是无限的。就像之前说的GBP跌成0了，就到底了。
而long call为short GBP提供了downside risk protection。
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BC的解释如图。
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