丁同学2024-06-16 00:04:08
丁同学请问一下，关于prepayment penalties on debt investments的对于rou影响（提高）
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Emma2024-06-18 10:28:15
Emma同学你好，当利率较低时，borrower想要提前还款，那么银行所能收到的利息就会少了，于是他就通过penalty来增加自己的收入，这个penalty一方面可以视为是对于提前还款所收不到的利息的补偿，降低了资产的波动性。而利率下降会导致银行的负债上升，这个penalty也是在一定程度上抵减了负债的上升。所以资产和负债的波动性都会较为平稳，两者的相关系数上升
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我理解第一个原因：降低资产的波动性；但不理解第二个原因，为什么penalty进入资产可以抵减负债的上升？这是用单方面的变化解释两方面的平稳，我觉得不太合理。而且，相关系数为什么会因为单笔penalty的收取而提升？？这个没有解释通啊老师。
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同学，你好，我感觉我无法用语言说服你了，这个知识点的确挺绕的，这个comments是官网说法，今天上午我建了一个案例模型，希望通过这个模型对你理解有所帮助：假设，银行现在有一笔本金为500万的贷款，IRR为6%，每年需要客户偿还利息为37.94万元，贷款周期为10年，可以算出来资产现值为558.39万元。同时银行有一笔十年期的0息负债，par =500万，市场利率为6%，可以算出负责现值为558.39万元。案例假设，当市场利率每下降0.5%时，客户将提前还款10%的本金，当市场利率下降至1%时，客户会选择全部结清贷款本金。于是我们可以算出在市场利率为5.5%-5.0%-4.5% .......1%时候，负债的现值分别为（计为第一组数据）
585.43
613.91
643.93
675.56
708.92
744.09
781.20
820.35
861.67
905.29
，同时可以算出，对应资产现值为（计为第2组数据）
552.55
546.81
541
534.59
529.29
523.41
517.59
511.7
505.89
500
作为银行，一般不太希望客户提前还贷款，从上面数据也可以看出，客户提前还贷款，银行资产现值会下降。所以我们假设，银行按照提前还款的金额收取10%的罚息，于是得到加上罚息后的资产现值（计为第3组数据）
557.55
556.81
556
554.59
554.29
553.41
552.59
551.7
550.89
550
从中可以看出，资产的现值更加平稳了，把这三组数据导入spss.26.0软件，可以算出，第1组数据与第2组数据的相关性是薛小于第1组数据和第3组数据之间的相关性，这就是为什么说罚金会增大资产与负债之间的相关性。当然该模型的建立比较简单粗犷，只是希望能帮助你理解，如需进一步探讨模型细节，欢迎与Emma 联系，祝好。
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这个我懂了（理解了业务实质），在利率下降时，有提前还款的动机，对应penalty可以在每一笔提前还款时，在CF层面冲抵银行Asset下降的部分，从而增加rou；最后追问一下，如果并不是利率下降，而是借款方主动提前还款，是不是同样的道理？（我理解penalty可以作为asset计入，那么是不是可以意味着“形式上”增加了asset的久期，从而增加了对于liability的匹配度——提高了rou）
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更正：“形式上增加了asset的久期”不对，更正后的说法是“减少了asset久期的增加”。所以问题的本质就变成了——是不是对于bank和issurers，由于本身具备的A-L久期不匹配的情况，任何「可以降低A久期」/或者「减少A久期增加」的方式，都可以一定程度提升A-L的相关性？或者说，能不能从久期角度理解这个问题？
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同学，你好，我很开心，你在看完我的案例以后可以思考很多，你提到，如果利率不下降，客户提前还款的情况下，增加罚金是不是有同样的结果，我理解是一样的，因为对于银行来说，其经营要保证资产匹配负债,如果客户提前还款，资产端的金额下降，罚金的存在可以使得资产端的金额相较于不收罚金更接近负债端金额，两者更加保持一致性，理论上来讲可以增加两者的相关性。
你说的久期的问题，由于本人能力有限，暂时不能通过数学证明的方式给予解答，很抱歉。建议你先以考试为重，这块内容暂时不思考跟久期的关联，如果考完你仍有兴趣探讨这个话题，可以联系Emma，我们可以一起构建更为复杂模型来模拟现实，你看可以吗？祝好，sincerely~
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