suzhan2024-06-05 11:35:51

同学你好，关于reinvestment risk，我们需要掌握的知识点就是在什么情况下它起到主导作用（相较于price risk）。

（1）在portfolio duration 小于 liability duration的时候，简单理解投资的债券标的到期，但承担的债务没有到期，那么就还需要继续再投资，这就会因为市场利率变动等因素而形成风险，在这个情况下，reinvestment risk就起到影响投资风险的主导作用；
（2）在portfolio duration 大于 liability duration的时候，投资的债券标的到期时间晚于承担的债务到期，那么投资者就不得不提前卖出标的债券回收资金以应对偿付债务；这就会因为债券市场价格变动等因素而形成风险，在这个情况下，price risk就起到影响投资风险的主导作用。

这道题其实就是第（1）种情况，PortfolioB中liability duration 5.34 ， 而标的债券中，3年期的离5.34更近，相较于PortfolioC中liability duration 5.36之于1.5年到期的债券。所以PortfolioC会有更高的再投资风险。

一个大的结论，所以和structural risk存在的关系就是，离散程度大，受到收益率曲线变化而导致的风险就越大，price risk或者reinvestment risk就越大。至于形成的是price risk 还是 reinvestment risk，具体就是对比duration的长短了。