suzhan2024-05-27 16:20:49

同学你好，你的这个问题，其实就是对于债券利差和波动率之间是否存在必然关系有些理解上的偏差。

分开来记忆或许会好一点：
1、利差，它就是标的对于benchmark形成的偏差的溢价，benchmark假设是国债，那么标的债券的期限、信用等级、流动性、特殊条款等等都能够形成溢价，也就是我们课上讲过的各类blocks的叠加。  你想说的更活跃，应该是基于这里的liquidity，流动性更好（流通性也更好），交易量越大，价格信息差越小，利差越小。

2、波动率，它是围绕着一条趋势线上下波动的对吧，一般情况债券的定价就是未来现金流折现。 然而短期因为离到期时间更近，理论上交易也更频繁，频繁的交易除非都是根据DCF按照一个市场利率求得的，不然就是会有更多的上下波动的概率，偏离趋势线的频次也会更多。 所以波动率肯定是随着交易量的增长而增长的。

波动率和利差本身，并没有直接的必然的因果关系。