严同学2024-05-26 10:23:02
严同学12题请解答一下。答案c和笔记中在更陡峭端收固支浮的结论相背
回答（2）
suzhan2024-05-29 12:11:59
suzhan同学你好，这道题和笔记中的结论并没有冲突，要理解各个说法所具体对应的情况。
首先题目中，收益率曲线更加陡峭，简单理解就是短期债券价格上涨，长期债券价格下跌；那么就是long 短期 + short 长期，买2年期的call，就是long短期，进入30年期的payer swaption就是减低长期的duration，就是short长期。所以C是正确的。
笔记中对应题目的是关于涉及长端和短端操作的，也就是下图标红的这段话。
最后我们看笔记中再下一句话，就是说更陡峭的市场应该收固支浮。你认为的矛盾点应该就是说这里。 但这个收固支浮是指的在当前预测收益率曲线变动趋势的情况下，做出的操作，是基于当前的spot rate而言的。 那么预测未来长期收益率增长幅度大于短期，当下就应该增加duration，所以有收固定支浮动的策略。 这里没有涉及长短期的考量，就是即时。
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我不理解您说“长端收益率上升，要加久期”？
长端上升应该是组合利率风险上升，不应该降久期吗？
Simon2024-06-03 14:44:20
Simon同学，上午好。
首先要区分stable yield curve和dynamic yield curve。
如果收益率曲线保持稳定，假设斜向上。在收益率曲线上，通常短端利率为浮动利率，长端利率为固定利率，此时，应该收高利率，支低利率，所以是收固定，支浮动。也即增加久期。如果收益率曲线斜向上，且保持稳定，久期越大，YTM就越高，所以要增加久期，收固定支浮动，这样也解释的通。
如果收益率曲线发生变动，变陡峭了（有限从长端进行考虑，因为长端久期更大，受利率影响更大），假设长端利率大幅上升，此时要降低长端久期，所以要支固定。也就pay swap。
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