考同学2024-05-07 14:22:32
考同学CFA 三级 衍生品 瑞士的货币政策收紧，是利率提高是吧？然后该国货币受到热钱涌入，汇率升值。这个传导链是否准确？ 该国（瑞士）货币升值，故SEK/EUR当前比较低，未来会均值回归，SEK要适当贬值一下，所以SEK/EUR未来会升高，也就是forward point 会premium，是这么个理解是吗？ 那么请教上述逻辑怎么推导到higher roll yield？
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Simon2024-05-09 11:10:09
Simon同学，上午好。
Rika Björk是Swedish投资者，买的是欧元资产，所以担心欧元会贬值，那么就会做空欧元，也就是short EUR forward，现在EUR forward有溢价（F大于S），将来Forwrad会朝着spot回归，forward会下跌，那么short forward，收益为正，所以roll yield是正的。
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瑞士央行要执行紧缩的货币政策，加息，那么SEK应该要升值吧，SEK/EUR要下降，所以为啥forward是溢价？请教
另外，我也不太明白，roll yield正负的决定性因素，怎么看是正的？老师能否将forward持仓情况、未来变动以及roll yield关系推导再展开讲讲？谢谢了
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这是用利率平价公式推导的，高利率=远期折价，低利率=远期溢价，SEK加息，SEK高利率，EUR低利率，对应EUR远期溢价。
如果long forward，roll yield = (S-F)/S
F＞S，forward premium，随着时间到期，F会回归S，所以F会下跌，买入F，收益为负，产生negative roll yield。
F＜S，forward discount，随着时间到期，F会回归S，所以F会上涨，买入F，收益为正，产生positive roll yield。
如果short forward，roll yield = (F-S)/S
F＞S，forward premium，随着时间到期，F会回归S，所以F会下跌，卖出F，收益为正，产生positive roll yield。
F＜S，forward discount，随着时间到期，F会回归S，所以F会上涨，卖出F，收益为负，产生negative roll yield。
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