Evian, CFA2024-05-06 14:07:12

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

因为久期匹配只能完成一次免疫，后续要不断rebalance再平衡。
利率期限结构（Term Structure of Interest Rates） 是指在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。
如果时间流逝，利率的期限结构可能会发生改变。
题目信息“Hui observes that the current fixed-income portfolio is structured to match the duration of each liability.”说明采用的策略是“久期匹配”，只能完成一次免疫，由于这个缺点，采用久期匹配的后续操作就是“再平衡”，由于利率期限结构发生变化，资产端的久期需要通过1.买入或者卖出债券；2.适用衍生品 这两种方式不断地去匹配负债端的久期

应对收益率曲线的一次性变化，策略一买0息债持有到期，能解决这个问题。这是因为零息债券会持有到期，到期拿到的这笔资产=需要偿还的负债金额。
Immunization of the single liabilities using zero-coupon bonds held to maturity.

而久期匹配，资产端并不是持有到期，而是在到期之前提前卖出（有price risk和investment risk）来偿还负债

原文中提出的“收益率曲线一次性变化”这个说法是指
某两个时点上，资金的收益率与到期期限之间的关系发生了变化。例如，收益率曲线向上平移。
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