Janice2024-04-23 15:32:10
Janice老是您好，这里最后降到 波动率上升，看涨期权的价值就走高，那么含有看涨期权的债券价格走低，应该做空该债券并做多不含权债券来获利，但是不含权债券的价格应该不随波动率变化吧？为什么要做多不含权债券呢？
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Simon2024-04-24 17:49:51
Simon同学，上午好。callable bond = long pure bond + short call option，
如果未来波动率上升，导致callable bond 价格下跌，如果我们把做空callable bond拆解开来，那么
short callable bond = short pure bond + long call option，那么在volatility上涨时，其实是long call option在帮我们赚钱。但我们有short 一个pure bond，所以为了剔除bond的风险，还要long 一个pure bond来抵销callable bond中的bond风险。
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其实就是为了抵消bond风险。bond价格走高，是额外假设的条件，如果未来bond价格走高，那么short callable bond中的short pure bond头寸，会遭受损失。所以要额外再long 一个pure bond。
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