彭同学2019-02-16 12:23:44
彭同学老师，这里老师讲的出口公司不hedge，进口公司hedge。但是我认为应该是相反的啊，比如中国进出口欧洲，出口型那应该收欧元，人民币升值，欧元贬值，股票也会贬值，公司大量收汇欧元，应该hedge。进口型人民币升值，欧元贬值，采购便宜，有利公司，股票上涨，更不应该hedge。所以negative correlation的不应该是进口公司吗
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Irene2019-02-18 10:01:38
Irene同学你好。
比如中国进出口欧洲，出口型那应该收欧元，人民币升值，欧元贬值，股票也会贬值，公司大量收汇欧元，应该hedge。
这个结论不对。因为你这里的股票指的是中国公司的股票。但是这里说的是foreign asset return，指的其实是欧元计价的商品或者股票。所以正好结论相反。
首先，整体的投资组合的收益率是要考虑外国资产的收益率和外汇的收益率。
negative correlation指的是，如果欧元贬值，对应的卖出商品就会升值，商品的收益率才是foreign asset return。
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所以对于出口公司来说，卖出去的商品赚钱，那么货币稍微贬值一点也不要紧，可以互相抵消。
但是对于进口公司来说，买进来的商品变贵，成本上升，欧元还贬值，外汇部分也亏了。那么成本就太高了，所以更加需要hedge。
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