Johnny2024-04-22 11:09:15

同学你好，这些都不重要，这些是CFA一级组合管理中的内容，不在三级资产配置考察，只不过MVO是用以前一级所学的有效前沿作为理论基础。
CAL是有无数条的，而用效用函数与CAL的切线所得出的portfolio是单个投资者他个人主观认知下的最优组合，仅仅适用于他个人，毕竟每个人的效用函数不一样，那么各自就有各自的最优组合。
另一方面，在假定投资者全都理性的情况下，那么他门应该选择的投资组合就是CAL与有效前沿的切点，这个切点是所有CAL中斜率最大的那一条。斜率要是再变大就不可得了，因为是处于有效前沿的左上方的了。因此CAL与有效前沿的切点可以视为是客观世界中所有理性投资者们的最优组合，它是假设所有的投资者都是理性的，有着一致的风险和收益预期与判断。而CAL与投资者个人的效用函数的切点就是他自己主观世界中的最优组合，这个主观世界可能是非理性的，不可得的。
说白了就是两个不同世界观或者假设条件下的理论，不过这些在三级都不作考察。