啊同学2024-04-18 20:06:18
啊同学如果是用衍生品工具去hedge的话，比如collar,当股票价格上涨时触发到了long方去行权，那么就i涉及到股票的买卖，是否就涉及到了capital gain tax，所以讲义里说的avoiding triggering the capitao gains tax是不是就是错的呢？
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Johnny2024-04-19 14:42:33
Johnny同学你好，要注意是投资者要先用collar对这个股票进行对冲，然后把这个股票做抵押去获得借款，因此这个股票并不是说投资者要拿它出售来获取资本利得，也不在于执行call option将其卖出，而是用它来获取借款，只有在把钱还清后这个股票才会回到自己手中。这里之所以avoid triggering capital gain tax，是因为zero cost collar在构建时的net cash flow为0，short call所获得的资金被long put给抵消了，也就没有capital gain tax了。
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虽然卖出option不是以交易为目的的，但是如果股票价格涨了就会涉及到long方行权，那就会有capital gain，这种情况在整套流程中也是无法避免的不是吗？
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例题里构建的也是zero-cost collar,为什么在解答里也说得是卖出option获得的premium是capital gain要交税呢？
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同学你好，以后zero cost collar会不会行权导致股票被卖出，未来股票收回后如何操作，以后的资本利得税如何，这些都已经不在讨论考虑的范围内了。这里关注的是执行这个策略的当下会不会产生资本利得税，在于near-term liability，如果仅仅单独拿出short call来看，它会产生资本利得税，但正如例题答案所说，It is possible to bundle the collar into a single transaction to avoid tax on the call premiums. In this case, the tax would be zero because the net premium is zero. 由于long和put的premium抵消后的net premium为0，于是不会有资本利得税了。
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