136***652019-02-15 11:24:19
136***65TAA allows a manager to deviate from asset-class upper and lower limits if the shift is expected to produce higher risk-adjusted return. 这句话错在哪里？ 另外Ethics针对三级考试要怎么复习比较有效果？是考选择题？比重占多少？
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Irene2019-02-15 18:19:59
Irene同学你好。
第一句话，能麻烦你提供一下具体的题目吗？
ethics主要是考选择题，就给你一个案例，然后后面跟着6道题。具体复习其实就是多做题，多看看课程，没有太多捷径可走。ethics三级的比重差不多2个case左右。
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这句话是在原版书reading20课后第2题的statement 3
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同学你好。
因为在三级当中要求，TAA的偏离不能超出risk的范畴。原版书原话：Although tactical asset allocation shifts must still conform to the risk constraints outlined in the investment policy statement. 而且在个人IPS里面对于risk contraints最常见的描述就是IPS里面，每一个资产组合的权重区间。The most common risk constraint is a pre-established allowable range around each asset class’s policy target
所以如果偏离了asset class的上下权重区间，TAA就违背了IPS的risk constraints，不能使用。这点和一级二级是不同的，需要进行区分。也就是说在三级中TAA是指偏离SAA，但是不能超出IPS事先约定的权重区间。
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ok 那SAA和IPS的AA权重有什么区别或关系吗？
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SAA没有特殊说明可以认为是IPS中AA的一个精确权重。
比如说IPS里面规定股票范围是40%-50%，但是如果是optimal portfolio股票投45%，这是最优的，但是稍微偏离一点，在40%-50%之间也是可以的，所以SAA可以看成最优的比例，会规定在IPS中，并伴随IPS更新。
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那dynamic asset allocation可以偏离low or upper limit吗？
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同学你好。
dynamic是更改IPS，所以是可以偏离了。
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老师 上午真题 2009年 patricia计算return那题- After tax 变成pretax return时，为什么不是在加上inflation之后除（1-T），而是再加inflation前除？
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同学你好。
因为一般情况下认为，inflation是保护本金的，而税是针对增量部分征收，所以税收只真对return部分，不需要针对inflation征收。所以一般先调整税，再加通货膨胀
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