-2024-03-17 12:12:46
-老师，二级的时候学习的roll yield = (Near-term Forward Price - Longer-term Forward Price) / Near-term Forward Price的，而三级这里的roll yield（截图中的橙色方框处）是怎么理解呢？是跟二级学习的roll yield一样的吗？
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Simon2024-03-18 11:18:26
Simon同学，上午好。本质是一样的，只是形式不一样。Near-Term Futures price 就是Current Price（S）
roll yield其实就是按照forward来进行交易，划不划算。
可以举例，比如，我有一份三个月后买欧元的forward（long forward），如果现在欧元便宜，三个月的forward贵，按照forward买反而更贵，不划算，那么就是负的roll yield。
或者我有一份三个月后卖欧元的forward（short forward），如果现在欧元便宜，三个月的forward贵，按照forward卖反而更划算，那么就是正的roll yield。
因为都是和spot比较，所以，如果是short frward，公式是（F-S)/S，而long forward，公式是(S-F)/S
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谢谢老师。只是，二级时说的roll yield不是基于调仓吗？是不是可以理解为现在forward到期要调仓，那么如果到期时（近期）的forward更贵，就卖出，然后买入与之相比便宜的更远期一点的forward，那么roll yield就为正了，是这样理解吗？谢谢。
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不要从调仓角度，容易绕晕。看截图例子，从二级原版书里截取的。long forward头寸。
3月到期日价格是52.64，4月到期日价格是53。如果把3月当成0时点（那么就是spot了），4月当成1时点。这样long forward，4月比3月贵，所以roll yield为负。
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