50****632024-03-05 06:51:54
50****63老师 不理解这里“理论上duration的数值与spread duration数值是一样的" 什么意思。duration是衡量债券价格对利率变动的敏感性，而spread duration是衡量债券价格对信用利差变动的敏感性，比如一个债券的duration是4.2，那么价格变动百分比（delta p/ p) =-Duration *delta Yield. =-4.2 *0.01=-0.042, 利率上升1%，则价格下降4.2%。 此时，spread duration也应是-0.042吗？
回答（1）
Simon2024-03-05 09:55:59
Simon同学，上午好。债券的spread duration=债券的duration
duration是债券价格对利率变动的的敏感性。
YTM=rf+spread，
举个例子：如果rf增加1%，那么YTM增加1%，债券价格下跌。△P=-P*MD*1%
如果spread增加1%，那么依然是YTM增加1%，债券价格下跌。△P=-P*spread duration*1%
理论上，无论是rf增加1%还是spread增加1%，都是YTM增加1%，债券价格变动幅度理论上都是一样的，所以MD=spread duration。
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既然二者数值一样，那么是说明债券价格对利率波动的敏感性与对spread波动的敏感性一样，那为什么还要区分duration和spread duration，区分的意义是什么？
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因为之后会细分是spread改变还是rf改变，举个例子，如果公司spread会大幅上涨，那么就需要降低spread duration，操作是卖出公司债（公司债有信用风险，spread大）。而如果无风险利率上涨，那么就需要卖出国债。
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