kiki2024-02-22 22:09:30
kiki老师好，不太理解图像左侧out of the money puts 越往左侧波动率越大？另外为什么out of the money calls 越向右侧波动率越小？
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Simon2024-02-24 13:11:44
Simon同学，上午好。
相比于股价暴涨，投资者更担心的是股价暴跌带来的损失。
volatility skew图像，左高右低原因正式投资者担心股价暴跌带来的损失，因此对OTM的 put需求会很大，就会推高OTM option的价格，使得通过价格反算出来的隐含波动率就偏高（左边偏高）。
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老师好，还是不太理解为什么左高右低，另外为什么OTM the call波动率比较低，为什么OTM of the put波动率比较高，不太理解为什么是在OTM的情况下有这个图像？
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同学，上午好。
因为volatiliy skew这张图像中的implied volatility是通过市场观测到的期权价格等数据，反推出来的。OTM put 波动率高，是应为股价下跌时，市场会更恐慌，人们会大量买入OTM put来对冲下跌风险，进而推高OTM put的价格，所以，用OTM put价格反推出OTM put的implied volatility会高。
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老师，不太理解为什么会大量买入OTM of the put，OTM 不是执行价小于标的价格吗？
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同学，上午好。
举个例子，我手里持有股票，如果市场大涨，我不会恐慌，因为市场是在赚钱的，但是如果市场大跌，全市场都在亏钱，我就会恐慌，但如果让我割肉离场，我是不甘心的，如果反弹，踏空比套牢更难受。但是又担心接着下跌，产生巨额亏损，所以会买入OTM put来对冲进一步下跌的风险。
市场在下跌时会有大量的OTM put的需求（推高OTM put价格，用价格计算的 implied volatility就越高），但上涨时对OTM call的需求不会很大。
另外“OTM的put的隐含波动率必然会高于ATM的call和put，也高于ITM的call。
同时我们一般也认为
OTM的put的隐含波动率也会高于OTM 的call和ITM 的put，也就是在所有的call和put的状态中，OTM 的put的隐含波动率是最高的。这种情况多出现与单一的标的资产（波动率斜笑）。如果你想问（可能有多种标的资产么），那就说到了货币互换（涉及两种标的资产呈现波动率微笑）。
这些是基于经验数据得出的结论。
Evian, CFA2024-02-25 20:44:58
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
隐含波动率，凡看到implied volatility都是通过市场价格倒算出来的波动率，然后有微笑曲线图形。
OTM的put的隐含波动率必然会高于ATM的call和put，也高于ITM的call。
同时我们一般也认为
OTM的put的隐含波动率也会高于OTM 的call和ITM 的put，也就是在所有的call和put的状态中，OTM 的put的隐含波动率是最高的。这种情况多出现与单一的标的资产（波动率斜笑）。如果你想问（可能有多种标的资产么），那就说到了货币互换（涉及两种标的资产呈现波动率微笑）。
这其实是在市场上观察到的一种现象
原因
投资者是会更多地担心股价的暴跌的，尤其是在经济危机的时候，投资者是非常不理性的，会争相去买OTM的put来获得保护，从而推高了OTM put的价格，又因为隐含波动率是根据期权价格利用BSM model反求出来的，因而在期权价格很高的时候，对应的隐含波动率也会特别高，远远高于其他的期权。
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OTM的put的隐含波动率必然会高于ATM的call和put，也高于ITM的call。
同时我们一般也认为
OTM的put的隐含波动率也会高于OTM 的call和ITM 的put，也就是在所有的call和put的状态中，OTM 的put的隐含波动率是最高的。这种情况多出现与单一的标的资产（波动率斜笑）。如果你想问（可能有多种标的资产么），那就说到了货币互换（涉及两种标的资产呈现波动率微笑）。
老师，请问这些是基于经验数据得出的结论吗？这个得出结论的过程不太理解
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